比特币（BTC）周三一度上涨至69500美元的周内高点，在不到24小时内自62400美元附近大幅反弹。本轮回暖与现货比特币ETF资金重新流入，以及美国最新政策信号改善宏观经济预期、带动风险资产市场企稳有关。
衍生品数据显示，比特币的未平仓合约规模正在下降，资金费率相对平稳，表明本轮上涨主要由现货需求推动，而非杠杆仓位骤增所致。
比特币受益于宏观利好与ETF资金转正
美国总统特朗普周二晚间的国情咨文，将其执政首年定性为“历史性的经济复苏”，并强调房贷利率下行，核心通胀在2025年最后三个月内下降了1.7%。
市场将上述表态解读为近期政策不确定性减少，尤其在关税与最高法院动荡之后，风险偏好随之回暖，带动股市与加密资产上行。
美国现货比特币ETF周二录得2.577亿美元的净流入，结束此前连续五周、总计38亿美元的资金赎回。富达吸引了约8300万美元资金，贝莱德旗下iShares比特币信托也新增近7900万美元。
比特币期货数据释放过度下行压力
随着比特币价格站上69000美元，期货数据显示，其全网未平仓合约量稳定在235167枚比特币左右，早些时候一度突破24万枚。
未平仓合约量回落，说明近期波动期间，市场杠杆多头仓位已被清理。
未平仓总量降温、资金费率保持负中性区间，说明市场杠杆已重置，未出现过热。比特币冲向6.9万美元更多是现货推动，并非多头杠杆大幅增加。
CVD（累计成交量差）同步上升，表明现货买家正不断进场，是本轮反弹的核心驱动力之一。
市场分析师BackQuant指出，衍生品交易依旧是行情主要变量，且期权数据显示做市商手中持有的是“正伽玛”。正伽玛结构下，做市商会在价格下跌时买入，在上涨时卖出以对冲风险，这有助于抑制市场波动，缓解行情剧烈拉升或回落。
同样，交易员LP指出，比特币在6万美元至6.3万美元区间的订单簿表现强劲，多次买盘成功承接抛售压力，随后价格向上拓展约8%。
该交易员补充道，若该区间再次出现强劲卖压，可能意味着买方力量减弱，从而引发新一波下行回调。
