比特币（BTC）卖方周四再次活跃，比特币价格跌破70000美元关口。
分析人士表示，比特币表现出熊市末期的迹象，原因是市场极度恐慌，且已实现与未实现亏损均处于高位。
要点：
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比特币进入熊市最后阶段，特征为极度恐慌及大部分BTC供应处于亏损状态。
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高额未实现亏损和96%的已实现利润下滑，显示“需求枯竭”。
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70000美元仍是当前关注的比特币关键水平，下方支撑位在65000美元至60000美元区间。
比特币持有者亏损扩大
比特币的熊市已使其价格从2025年10月6日创下的126000美元历史高位回撤逾44%。
据CryptoQuant数据显示，这推动其净未实现盈亏（NUPL）指标——投资者目前持有的总利润与亏损之差——跌至0.25以下，进入“希望/恐惧区域”。
这意味着，“大约40%的比特币流通供应处于亏损状态”，CryptoQuant分析师The Enigma Trader在一份Quicktake简报中表示。
分析师指出，结合恐惧与贪婪指数处于“极度恐惧”15水平，这一情况“反映出痛苦和不确定性”，并补充道：
“NUPL指标回暖至0.25以上将标志转入乐观区域，这一转变历来与价格动能增强相契合。”
这在结构上类似于此前熊市周期的表现，当时NUPL指标持续下探至0以下，比特币迎来阶段性底部。
Glassnode数据显示，若将亏损持币数量占总市值的比例进行分析，7日简单移动平均（SMA）未实现亏损已稳定在15%。
“当前市场情绪处于高度恐慌中，”Glassnode在最新的Week On-chain简报中指出，并补充称：
“历史上，这种程度的累计亏损只有通过时间、价格进一步下压，或在短期内出现大规模新增资金流入等方式才能得到消解。”
比特币经实体调整后的已实现利润也从2025年7月的每日30亿美元高点降至目前不到1亿美元。
这是96%以上的跌幅，“进一步证明需求枯竭”，Glassnode表示，并指出：
“如此幅度的收缩是熊市进入后期的典型特征，获利卖方存量大幅减少，链上流动性降至周期低点。”
与此同时，CryptoQuant分析师Crypto Dan指出，虽然部分指标显示BTC/USD已在60000美元见底，“仍需更一致且更有力度的确认信号”以确定真正底部。
关注比特币接下来的价格区间
自从比特币自低于60000美元的多年低点回暖后，BTC/USD维持在区间整理，64000美元为支撑，72000美元为阻力。
比特币目前正试图守住1周-1月持有者微观成本价，位于70200美元，Glassnode表示，“这一水平正成为支撑底线”。
然而，成本分布热力图显示，在该水平仅有小规模的累积簇，令其“易受下行风险影响”。Glassnode称：
“在建立更大规模的坚定买家基础前，跌破该水平的概率依然较高。”
下方，关键关注点是比特币的已实现价格约为54000美元。2022年熊市底部正是在比特币接近已实现价格后形成的。
上方方面，Glassnode表示，1月-3月持有者的成本价位于82200美元，是关键阻力，上方紧邻84000美元存在短线持有者大量供应。
Glassnode补充称，“这一群体无论比特币回暖至相关价位，还是面临新一轮市场压力，都可能放大抛压。”
技术分析师CryptoPatel周四在X发文表示，比特币近期冲高至76000美元只是更低的高点，同时高时间框架结构指向“后续仍将下探”，下一个真正关注区间在50000美元下方。
“即便76,000美元失守，上方还有86,000-90,000美元间的另一个熊市抛压区。”
据Cointelegraph报道，若BTC收于20日指数移动平均线70303美元下方，价格可能进一步回调至62500-60000美元支撑区域。
