6 月 4 日凌晨，比特币价格在 6.5 万美元关口反复拉扯后最终没能守住防线，跌破 6.2 万美元，最低下探至 61383 美元。ETH 也不容乐观，现价一度跌至 1717 美元，SOL 也跌破 70 美元。市场恐慌指数下跌至 19，再次陷入极度恐慌情绪。
市场多头受到重创，据 coinglass 数据显示，过往 24 小时全网未平仓合约爆仓 13.03 亿美元，多单爆仓 11.3 亿美元，最大单笔爆仓单发生在 HTX，BTC-USDT 价值 5967.23 万合约被爆仓。部分蚂蚁矿机已达到关机价。
传统金融市场与加密市场逐渐呈现背离走势。标准普尔 500 指数在 6 月持续创出历史新高，一度站上 7,600 点上方；纳斯达克指数同样刷新纪录报价 27190，不过在 6 月 3 日，均迎来回调。
标普 500 指数跌幅 0.74%，纳指跌幅 0.89%。日经 225 指数日内跌幅达 2.00%，韩股综合指数 KOSPI 日内跌 1.98%。
与此同时，AI 相关代币却逆势走强，凸显加密市场内部的明显分化。
昨日晚些时候，NEAR 一度突破 3 美元，WLD 突破 0.56 美元，截至目前均有所回落。ENA 24 小时涨超 20%，一度突破 0.1 美元。预测市场平台代币 OPN 一度从 0.1 美元拉升至最高 0.27 美元。
市场总览显示，主流山寨币整体跟随比特币回调，但垂直叙事赛道尤其是 AI 基础设施类项目获得资金青睐。这表明市场内部正在发生资金轮动：从宏观贝塔驱动的比特币转向具有真实用例与收入预期的垂直赛道。
现货 ETF 流出成为核心卖压
美国现货比特币 ETF 是本轮回调最直接的驱动因素。
SoSoValue 数据显示，自 5 月 7 日以来，比特币现货 ETF 面临大额净流出。其中 5 月 13 日净流出 6.35 亿美元，5 月 18 日净流出 6.4864 亿美元，5 月 27 日单日罕见净流出 7.3343 亿美元。
6 月 1 日至 2 日单日均净流出超 4.8 亿美元。
自 5 月 7 日以来，BTC 现货 ETF 累积净流出超 40 亿美元，仅仅出现 2 日净流入，而且其数额均未超过 1.5 亿美元。
BlackRock 旗下的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）持续主导流出，单日赎回规模常在数亿美元级别，6 月 1 日前后单日流出曾接近 4.4 亿美元。
这些流出直接转化为现货市场卖压。ETF 持仓占比特币总供应量的比例虽仍维持在约 2.2%，但 AUM 规模从峰值明显回落，反映机构投资者在宏观不确定性上升背景下先选择去风险。
美联储今年降息预期落空
美联储政策路径进一步收紧了风险资产的流动性预期。当前联邦基金目标利率区间维持在 3.50%-3.75%。根据 CME FedWatch 工具，6 月 17 日下一次 FOMC 会议前，市场定价显示约 97% 概率维持利率不变，降息预期被大幅推迟。
Polymarket 最新数据显示，目前市场押注美联储今年按兵不动的概率升至 69%，降息 1 次（25 个基点）的概率仅为 19%。
美联储「更高更久」的政策环境推高了无风险收益率，压缩了风险溢价，对估值敏感的成长型与投机型资产形成压制。
比特币等加密资产对流动性与利率敏感度较高。ETF 流出与美股分化叠加政策预期，共同构成了短期宏观逆风。历史经验显示，在美联储暂停降息周期的阶段，风险资产往往经历波动放大与估值重估。
后续走势
BIT 近日发文表示，比特币跌破 63445 美元可能会进入更深的调整与盘整。
Wintermute 近日也发文表示，标普 500 指数连续第九周上涨，加密货币却错过了这波涨势。比特币 ETF 遭遇自推出以来最长的赎回潮，市值再次蒸发 14 亿美元，Strategy ETF 目前也开始抛售。HYPE 突破 70 美元，与其他指数走势脱钩。
风险偏好情绪涌入纳斯达克和罗素 2000 指数。加密货币作为风险敏感度最高的跨资产类别，却被市场忽略。这是典型的熊市行为，而且这种情况已经持续了一段时间。
原因很简单，股票市场有盈利故事可以支撑，而加密货币市场没有。从长远来看，市场前景比价格所显示的更为乐观。尽管目前对于是否正处于熊市仍存在一些争议，但我们认为市场周期正在重置。
夏季几个月的市场格局看起来相对疲软，但我们看到一些长期投资者开始通过场外交易平台进行加仓，他们并不想准确预测底部，而是认为从 18 个月的角度来看，目前的价位颇具吸引力。
Placeholder 合伙人 Chris Burniske 则表示：早期情绪投降的迹象正在显现，但距离「麻木阶段」还差得远。
