大额交易的风险并不总来自方向判断。一次误触，也能制造一场价值上亿美元的事故。

2026 年 5 月 19 日，链上监测账号 Markets Alpha 发现，mk4 在约一小时内在 Hyperliquid 上建立了接近 1 亿美元的 GOLD 空头。这个仓位超过该市场一半的未平仓量，他当时还在继续拆单退出，账面已经出现亏损。

mk4 转发了这条消息，用全大写写道：「SWEET MOTHER OF SATOSHI THAT WAS SUPPOSED TO BE A REDUCE-ONLY ORDER。」

他本来想减仓，结果开出了一个新空头。

这场乌龙很适合作为认识 mk4 的起点。他在推特上有约 1.2 万名关注者，日常内容多是 meme、挖苦和与其他交易员互呛；但在 Hyperliquid 上，他管理着一个资金超过 3000 万美元的钱包，单笔交易的仓位可以达到千万美元级别。

Hyperliquid OG用户

2023 年 11 月，Hyperliquid 还远未成为今天的链上合约交易中心。mk4 已经开始号召关注者参与积分，并晒出自己的成绩：12,032 分，排名第 17。

这发生在 HYPE 的 TGE 之前。到 2025 年 1 月回看这条帖子时，他只补了一句：「study high conviction bets—hyperliquid」。在他自己的叙述里，提前参与 Hyperliquid 是一次高确信度下注。

这次下注给他的回报无疑是丰厚的。mk4 收到了 719,966.4 枚 HYPE 的空投。他在 2026 年 5 月 28 日抛售过 57,300 枚 HYPE，成交额约 330 万美元。截至 2026 年 7 月 20 日，mk4 在 HyperCore 和 HyperEVM 上仍持有 27.6 万枚 HYPE 等值敞口，价值约 1660 万美元。若他从空投开始一枚不卖，按照 HYPE 60 美元的价格计算，这份空投的账面价值将达到约 4339 万美元。

mk4 后来还做了一个名为 t3rminal 的小工具。它从推特抓取加密、传统金融和中心化交易所的新币上线消息，用 AI 过滤噪音，再把新闻和市场异动近实时推送到 Telegram。mk4 解释，自己有时只想知道市场发生了什么，不想在 meme 和无效争论里反复滚动时间线。

这与他的交易范围互相呼应。他会交易 BTC、ETH、SOL、HYPE，也会在 Hyperliquid 上参与黄金、股票和商品等 TradFi 标的。7 月的一条帖子里，他还在关注 SK Hynix 等股票合约能否在 Hyperliquid 上获得比 BTC 更高的日成交量。

mk4 自己的推特依然是一条高度噪声化的时间线。Lighter 与创始人 Vlad 是他长期调侃的对象。他问 Vlad 是否只是在故意拉仇恨吸引注意力，抱怨 Lighter TGE 让整个时间线只剩一个话题，还称 Lighter 大概是最不适合做配对交易的 DEX。

这些话后来和他最赚钱的一笔交易撞在了一起。

频繁做空，利润却来自多头

截至 2026 年 7 月 16 日，mk4 的账户总资金约为 3304 万美元，账户已经运行 1057 天。当前 mk4 的账户仅有几笔做空交易，主要持有 AAVE、SOL、BTC 和 PUMP 空头。

链上数据共显示了 586 笔已平仓交易。我们统计了 mk4 的最近 500 笔交易，覆盖时间从 2025 年 9 月 24 日到 2026 年 7 月 16 日。其中 370 笔是空头，占 74%；多头只有 130 笔。

但 mk4 的利润却主要来自于做多。

最近 500 笔交易合计实现盈利约 703 万美元。其中，370 笔做空交易的利润是 87.7 万美元，而 130 笔多单贡献了绝大部分利润，约 615.7 万美元。

mk4 的胜率也不高。591 笔交易中只有 212 笔盈利，胜率为 36%。

他的平均仓位约 158 万美元，中位仓位约 75 万美元；平均持仓 55.7 小时，中位持仓 27 小时。平均盈利约 12.4 万美元，平均亏损约 4.5 万美元，前者是后者的 2.74 倍。盈利指数为 1.48，即所有盈利交易的总额是所有亏损交易总额的 1.48 倍。

这是一套靠赔率生存的结果结构。多数尝试会失败，只要少数赢家足够大，账户仍能向上。

收益集中度也验证了这一点。mk4 盈利最高的三笔交易合计赚了约 1065 万美元，相当于最近 500 笔净利润的 151.4%。扣除这三笔交易，其余 497 笔交易的合计居然是亏损的。单是最大的一笔 LIT 多头，就贡献了净利润的 71.6%。

mk4 最常交易的资产包括 ETH、SOL、BTC、ZEC 和 HYPE。ETH 在样本中出现 56 次，SOL 39 次，BTC 36 次，ZEC 23 次，HYPE 17 次。

TradFi 标的共有 72 笔，合计亏损约 106 万美元。他确实关注传统市场，但似乎他在 TradFi 并没有什么优势。

做多 LIT 的 Lighter 黑子

mk4 盈利最高的一笔交易是 LIT 多头。名义仓位约 630 万美元，平均进场价 1.2957，平均平仓价 2.3677，持有 54 天 3 小时，最终实现盈利约 503.9 万美元。

开仓前约两天，他在 X 上写道：「我猜我抓到了 LIT 的底部」

这次他真的抓到了底。

持仓进入第七周，LIT 仍在反复波动。mk4 又发了一句：「$LIT only stopped going down when vlad stopped tweeting。」（LIT 直到 Vlad 停止发帖才止住跌势）

这句调侃延续了他对 Lighter 的长期关注。早在持仓发生前，他已经持续评价 Lighter 的产品、TGE 和创始人的社交媒体表现。等到真正建立 LIT 多头后，项目社区的日常闹剧与链上仓位被放进了同一个时间窗口。

按 Hyperliquid 的 1 小时 K 线计算，覆盖这笔交易的日历窗口内，LIT 从 1.2785 涨至 2.4416，涨幅约 91%；同期 BTC 从 77,533 美元跌至 64,563 美元，跌幅约 17%。这笔利润主要来自 LIT 的独立行情。

行情没有从开仓后一路向上。LIT 在持仓第 8 天跌至 1.0453，相比 mk4 的平均进场价低约 19%；直到持仓第 47 天，价格才冲到 2.76。

几条关键新闻依次影响了这笔仓位。开仓前 1 天，L2BEAT 完成了对 Lighter 电路的复现，确认用户能够独立验证紧急退出路径。持仓第 41 天，市场开始集中看涨 LIT 的手续费回购、平台交易量增长和产品扩张；持仓第 47 天，Lighter 宣布 LIT 的永久销毁机制，Robinhood Wallet 宣布集成 Lighter 进一步推高了市场情绪，当天 LIT 的 24 小时成交量增长约 172%。持仓第 51 天，也就是平仓前 5 天，Lighter 宣布销毁约 1550 万枚 LIT。

mk4 的平仓发生在这组利好全部落地之后。

54 天的持仓产生约 17.1 万美元资金费成本，价格中间经历多次回撤，mk4 最后仍把一笔约 630 万美元的仓位做成了 504 万美元利润。

波段 ZEC

mk4 的第二和第三大盈利都来自 ZEC，而且方向完全相反。

第一笔是多单。名义仓位约 747 万美元，平均进场价 418.4，平均平仓价 596.36，持有 5 天 6 小时，实现盈利约 313.4 万美元。平仓后一天，他在回复中写道：「$zec doing most of the lifting。」。

在这五天里，ZEC 从 413.14 涨至 595.79，涨幅约 44%；BTC 同期只上涨约 2.7%。mk4 的进场均价靠近窗口低点 400.58，平仓均价则保住了大部分涨幅。

持仓第 3 天，Multicoin Capital 披露正在大量增持 ZEC，并把透明链上的资产监控风险转化为隐私资产的投资理由。ZEC 随后单日上涨近 30%，约 6,200 万美元空头仓位被清算。

持仓第 5 天，也就是 mk4 平仓前 1 天，Zcash 开发者又公布了量子可恢复钱包和后量子路线图。机构增持、隐私叙事和抗量子叙事在这五天里依次汇合，mk4 吃到了随之而来的逼空行情。

如果故事停在这里，mk4 看起来会像一个已经和 ZEC 叙事绑定的多头。

然而二十天后，他在推特上的语气变了：「ZEC 的看空理由，是这个资产太无聊。」

这条推特的五天后，mk4 建立了一笔约 788 万美元的 ZEC 空头。平均进场价 614.61，平均平仓价 420.58，持有 4 天 13 小时，再赚约 247.4 万美元。

这次市场环境发生了翻转。6 月 3 日至 9 日，ZEC 从 609.84 跌至 448.53，窗口内先触及 647.20，随后在 6 月 5 日最低跌至 246.87；BTC 同期下跌约 6.3%。

持仓第 2 天，Arthur Hayes 清仓了全部 ZEC。持仓第 3 天，市场得知 Orchard 隐私池存在一个延续四年的关键漏洞。漏洞理论上允许攻击者制造无法被发现的伪造 ZEC，即使修复已经完成，市场仍无法完全证明它过去从未被利用。ZEC 从前一天约 624 美元跌至约 309 美元，恐慌氛围弥漫，mk4 如果这时平仓将赚到近 500 万美金，可惜他没有这样做。

持仓第 4 天，开发者提出 Ironwood 修复方案。到持仓第 6 天，也就是 mk4 平仓当天，ZEC 已从低点反弹约 45%。这笔空头在开出后的第二天等来了大户离场，第三天撞上供应可信度危机，第四天又迎来修复方案。

mk4 吃到了崩盘的大头，但在反弹已经发生后才退出，还给市场一部分利润。

一个月内，他先从 ZEC 上涨中赚了 313 万美元，再从下跌中赚了 247 万美元。

这两笔交易比 74% 的空头占比更能解释 mk4 的优势。他带着明显的看空偏好进入市场，但在具体资产上仍能保持灵活。交易员很容易爱上一个曾经奖励过自己的判断，mk4 至少在 ZEC 上没有犯这个错误。

垃圾话交易员

2026 年 6 月初，mk4 嘲讽市场追买 WLD，称人们仿佛以为买入代币就能收到 OpenAI 空投。一周后，他建立了约 394 万美元的 WLD 空头，平均进场价 0.474。

价格没有配合这句嘲讽。mk4 最终以 0.5894 的平均价格平仓，持有 4 天 13 小时，亏损约 96.4 万美元。这是最近 500 笔交易中金额最大的单笔亏损。

在 mk4 开仓五天前，Arthur Hayes 因 SpaceX 上市前报价大跌而清仓 WLD，代币在消息后下跌约 10%。但 WLD 此前一个月已经上涨约 70%，一次抛售没有终结趋势。mk4 持仓期间，WLD 从 0.45016 涨至 0.59707，涨幅约 33%，同期 BTC 上涨约 7.7%。

持仓第 5 天，也就是平仓当天，WLD 的合约卖盘仍然占优，许多交易者和 mk4 站在同一方向。然而 WLD 的现货买盘却持续吸收这些卖单，价格单日反弹超过 16%，重新站上 0.4438，并逼近 0.6323 的阻力位；拥挤的期货卖盘反而成了上涨的燃料。

第二大亏损来自 SOL。mk4 建立了约 1278 万美元空头，仓位持有近九天，平均进场价 84.599，平均平仓价 88.685，亏损约 61.8 万美元。

SOL 在开仓次日先跌至 81.352，mk4 一度处于盈利状态；随后价格掉头向上，在平仓当天最高触及 90.425。完整的持仓窗口内，SOL 上涨了约 4.1%。

持仓第 8 天，BTC 突破 8 万美元，资金开始向风险更高的山寨币轮动。持仓第 10 天，也就是平仓当天，全球股市在美伊停火预期和企业财报推动下创出新高；Western Union 同日宣布在 Solana 上推出稳定币，为 SOL 增加了一条看涨消息。

mk4 最初看对了短线方向，却没有在第 8 天出现大盘反转信号后兑现利润。