1376.7 亿美元交易量，855 万美元收入。

这是 Lighter 在 2026 年第三季度交出的成绩。同一场投资者会议上，团队还谈到了 Robinhood 合作、期权、美国牌照、技术升级，以及 LIT 的回购和解锁。

这些消息可以放在一起理解：Lighter 正在一边经营自己的交易平台，一边把交易服务接入更多钱包、交易所和金融应用。让更多客户通过不同入口交易，再把交易收入用于回购 LIT，是贯穿这场会议的业务思路。

盈利

按照会上披露的数据，Lighter 第三季度的交易量达到 1376.7 亿美元，季度末未平仓合约规模达到 16.4 亿美元，较上一季度大约翻了一倍。

很多人对 Lighter 的印象是「免费交易」。但免费覆盖的是标准账户的普通交易，平台同时向需要更快速度、更多功能的客户收费。

例如，专业交易者经常需要通过程序大量下单，对订单执行速度也更敏感。Lighter 为这些人提供 Plus、Premium 等付费账户，标准账户使用高级订单功能时，也会支付万分之一的费用。

这套收费方式在第三季度有了进一步进展。Premium 账户贡献的吃单交易占比，从 13.1% 上升至 18.2%。吃单就是直接与市场上已有的买卖挂单成交。这部分付费交易增加，意味着同样规模的交易量，也有机会产生更多收入。

因此，Lighter 扩大收入有两个方向：让更多人来交易，让有专业需求的客户愿意为工具和速度付费。普通交易者继续享受免费交易，专业交易者购买所需服务，平台在两者之间建立收入来源。

Robinhood 集成

Robinhood 是这场会议里最有分量的业务案例。

Lighter 是 Robinhood 钱包的永续合约独家合作伙伴。用户在钱包里操作，背后的交易服务由 Lighter 提供，双方按五五比例分享交易收入。

第三季度，这项合作产生了 178.5 亿美元交易量，约占 Lighter 全网的 13%，为 Lighter 贡献约 110 万美元收入。季度末，这部分业务的未平仓合约规模已经达到约 4.54 亿美元。

对 Lighter 来说，这验证了一种扩大业务的方式。自己开交易平台，需要让客户了解产品、进入网站，再开始交易；接入 Robinhood 后，它可以直接服务钱包里已有的客户。Robinhood 也能借助现成的交易系统，为用户增加功能。

客户愿意在哪个应用里交易，Lighter 就争取把服务接到哪里。

这项合作还带来了不同的交易需求。Robinhood 业务中，接近七成未平仓合约来自 RWA；Lighter 自有平台的交易者则更偏向加密资产。不同入口带来的客户，关注的市场也不同。

团队因此把合作方向分成三类：加密钱包、中心化交易所，以及未来取得美国牌照后能够接入的金融应用。前两类能够带来现有加密用户，后一类则有机会触及更多券商和传统金融客户。

为了推动这些合作，Lighter 除了开放开发工具，也安排工程师帮助合作方完成定制接入。对一家希望增加合约交易功能的公司来说，有人协助把产品做出来，会比单独拿到一份技术接口更容易推进。

链上期权

客户进来以后，能够做哪些交易，是另一件同样重要的事。

团队在会上表示，二元期权已于会议当周上线，普通看涨、看跌期权计划在年底推出。

二元期权比较直观，可以围绕价格是否达到约定条件来结算。普通期权则提供更多组合方式，既能用于判断涨跌，也能用于对冲持仓风险、交易波动率，或者构建收取权利金的策略。

例如，持有资产的人希望继续持有，同时减轻价格下跌带来的损失，期权就能提供相应的对冲工具。对专业机构而言，永续合约和期权也可以搭配使用，管理整个投资组合的风险。

Lighter 想承接的交易需求因此变得更广。有人进来做一个多单，有人要为现有资产对冲风险，还有人需要长期运行复杂策略。产品越完整，客户越有机会在同一个地方完成这些交易。

与期权一起推进的，还有「组合保证金」。这个名字听起来专业，核心意思很简单：把能互相抵消一部分风险的仓位放在一起看，减少重复占用的资金。

按照团队的介绍，目前账户里的抵押品可以共用，但各个仓位所需的保证金仍分别计算。计划中的新系统，会把同一资产的现货、永续合约和期权一起评估，计算市场大幅波动时，整个组合会承受多大损失。

如果一些仓位能够互相对冲，组合风险就会降低，所需保证金也有机会减少。这样一来，交易者不用为每个仓位分别占用那么多资金，做市商也能把更多资金拿去挂单报价。

这件事最终会影响普通人的交易体验。做市商的资金利用率提高，有助于缩小买卖价差、增加可成交的挂单，让一笔交易更容易按合适的价格完成。期权业务能不能做好，既取决于上线多少产品，也取决于这些产品是否好交易。

技术升级

交易产品增加、合作伙伴增多，都需要底层系统跟得上。

Lighter 披露，今年生成零知识证明的成本已经下降超过 50%，平均区块证明时间从约 5.3 分钟缩短到约 1 分钟。

验证交易花的钱更少了，处理证明的速度也更快了。Lighter 要长期提供低成本交易，就需要持续降低运行系统的成本。

另一项工作是让别人更容易接入。开源工具 lighter-ts 提供了可以重复使用的交易组件，开发者不用从头搭建每一项功能，就能把 Lighter 的交易能力加入自己的产品。

计划在年底上线主网的 LighterEVM，则会进一步扩大开发者能做的事情。它让外部团队可以围绕 Lighter 的核心交易系统，开发链上资金管理、询价、入金和交易应用。

可以把两者的分工理解为：核心系统负责处理交易，LighterEVM 给开发者提供编写应用的空间。这些应用能够读取核心系统的数据，并提交转账和订单请求，帮助不同客户使用同一套交易服务。

安全也是问答中的重点。团队介绍了交易执行、证明和以太坊验证之间的多层检查，以及内部、外部审查和关键组件的验证工作。对于准备接入交易服务的金融机构，这些基础工作会直接影响它们是否愿意合作。

美国牌照

Lighter 计划在 2026 年 11 月向美国商品期货交易委员会 CFTC 提交申请，争取 DCM 和 DCO 两类资格。

DCM 对应经营交易市场，DCO 对应清算。简单说，前者涉及订单怎样成交、市场怎样运行，后者涉及保证金、结算，以及出现违约时怎样处理。

团队正在推进的许可路径覆盖永续合约和期权。会上介绍的审查窗口最长为 180 天，团队希望此前的沟通能够让流程更顺畅，但没有给出确定的获批日期。

这件事对业务的意义，在于扩大能够服务的客户范围。美国散户、机构，以及需要持牌交易服务的金融应用，都在 Lighter 希望进入的市场之内。

Robinhood 也与此直接相关。现有钱包合作让双方已经有了共同运营产品的经验。团队表示，取得相应牌照后，希望根据 Robinhood 的产品需要，把永续合约或期权服务接入其更多美国业务。

与此同时，Lighter 也希望其他券商类机构能够把客户订单送到自己的交易市场。它想争取的，是多家金融应用背后的交易服务生意。

牌照决定可以进入哪些市场，期权扩大客户能做的交易，合作伙伴帮助这些服务触达客户。几个方向同时推进，才有机会把技术能力转化为更大的收入。

代币回购

对 LIT 持有人来说，这些业务最后如何反映到代币上，是最直接的问题。

Lighter 的安排是，将 100% 的交易收入用于回购 LIT。第三季度共回购 245 万枚，今年截至第三季度累计回购 1809 万枚，团队表示回购代币已完成销毁。

质押则给 LIT 增加了使用场景。付费交易者可以通过质押获得手续费折扣和更高的接口使用额度，会上披露的质押数量已达到约 1.098 亿枚。交易需求越稳定，这类使用需求也越值得关注。

解锁方面，团队给出的安排是从 2027 年 1 月 29 日开始，分 36 个月线性释放。同时，团队正在与现有投资者和潜在战略伙伴沟通，希望让有意增加 LIT 持仓的合作方，承接部分现有投资者愿意转让的份额。

有些合作伙伴既想使用 Lighter 的交易服务，也希望持有 LIT。把业务合作和代币配置一起推进，有助于引入愿意长期参与的伙伴。