根据CryptoQuant的数据显示，近三个月比特币衍生品市场的未平仓合约数量持续下滑，导致杠杆减少，这对整体市场结构形成了看涨信号。
自十月份以来，比特币衍生品未平仓合约（OI）已经下降了31%，这是一个“去杠杆化信号”，有助于清除市场中过度建立的杠杆，表示链上分析服务商周三称。
“从历史上看，这些信号往往标志着重要底部的出现，有效重置市场，并为潜在的看涨回暖奠定更坚实基础，”加密分析师“Darkfost”在帖子中表示。
分析师指出，这种情况可能再次出现，但他也警告称，如果比特币（BTC）继续下跌并完全进入看跌市场，“未平仓合约可能进一步收缩，意味着更深层次的去杠杆及回调的进一步延续。”
OI指的是尚未结算且仍处于“开放”状态的加密衍生品合约数量或价值。去杠杆意味着解除高风险持仓，降低可能引发价格大幅下跌的连环强平风险，这一情形在10月10日暴跌时曾出现。
比特币未平仓合约于2025年增长三倍
分析师指出，去年加密衍生品市场的“投机热潮”推动比特币未平仓合约激增，10月6日创下超过150亿美元历史新高。
在2021年11月上轮牛市顶峰时，币安平台上的BTC未平仓合约曾达到57亿美元，意味着2025年OI几乎增长了三倍。
如果在价格上涨但未平仓合约却下降的情况下，往往意味着杠杆空头持仓被平仓或止损出局。
做空比特币的交易员正在以亏损姿态退出持仓，从而消除了市场抛压。这种“空头挤压”行情被视为看涨，因为价格上涨主要由现货买盘推动，而非过度杠杆交易，令行情更具可持续性。
目前来看，市场正处于这样的阶段，自今年年初以来，现货BTC价格已累计上涨近10%。
衍生品市场尚未进入牛市阶段
根据CoinGlass数据，目前全平台比特币衍生品未平仓合约总量约为650亿美元，显示较十月初逾900亿美元的高点回落约28%，这一降幅与CryptoQuant的数据相符。
在Deribit比特币期权市场，OI在10万美元执行价达到最高，名义价值为22亿美元，这意味着看涨情绪占主导，多头（认购）头寸多于空头（认沽）。
不过，衍生品市场“尚未进入结构性看涨阶段”，加密衍生品供应商Greeks Live周三表示。
“当前交易结构更像是对短期突发行情的反应，长期趋势尚未转向牛市，”他们补充说道。
