加密货币市场流动性萎缩对加密资产估值构成担忧迹象，因在全球贸易不确定性上升的背景下，投资者纷纷转向贵金属等避险资产。
Matrixport表示，稳定币供应停滞正成为比特币（BTC）及更广泛加密生态的“显著逆风”。该数字资产平台于周二在X平台发文称：“稳定币是数字资产领域的主要流动性枢纽，供应停滞通常意味着资金由加密市场回流至法币而非在市场内重新部署。”
据分析平台CryptoQuant数据显示，年初至今，稳定币总供应量减少了56亿美元，从1月1日的1590亿美元降至本周二的1534亿美元。Cointelegraph早前报道称，主流加密交易所币安的稳定币储备自2025年11月以来亦下滑19%。
CryptoQuant首席执行官：比特币已不再表现为“数字黄金”
短期来看，比特币与黄金正出现背离。据分析平台CryptoQuant数据，比特币与黄金的90天皮尔逊相关系数已转负，跌至-0.75附近。
皮尔逊相关系数用于衡量比特币与黄金在特定时期内收益变动的一致性，-1代表完全负相关。
“比特币正处于‘非数字黄金’阶段，”CryptoQuant创始人兼首席执行官Ki Young Yu周二在X平台发文称。
分析师：关税不确定性与贵金属轮动加剧加密流动性紧缩
近期关税不确定性加大情况令市场局势更趋复杂。上周六，美国总统唐纳德·特朗普宣布全球关税计划，引发新的不确定性，10%关税已执行，市场亦讨论将提升至15%。
加密货币交易所Bitget首席分析师Ryan Lee表示，新的地缘政治担忧加快了加密资本流向贵金属等避险资产的趋势。
该分析师对Cointelegraph表示，关税忧虑正限制数字资产上行空间，加密市场目前正与其他防御型及成长型资产展开竞争，并补充称：
“比特币和以太坊持续下跌，反映出更广泛的避险宏观背景，在关税不确定性、地缘政治紧张局势，以及资金轮动至贵金属和AI相关股票的多重影响下，加密流动性明显收紧，市场叙事也趋于弱化。”
Lee还表示，在美联储释放更多“建设性”降息信号或美国政策更为明朗等“回暖催化剂”出现前，加密市场上行空间仍将受限。
贵金属轮动亦可从行情图表中观察到，据TradingView数据，黄金和白银年初至今分别上涨19%和21%，而比特币价格同期下跌27%。
现实资产（RWA）代币化领域同样显现避险资产轮动迹象，Tether Gold（XAUT）市值在过去30天上涨20%，增至27亿美元，持币人数亦增长33%，RWA.xyz数据显示。
代币化大宗商品市场于2月11日突破60亿美元，六周内增长53%，反映更多黄金投资正迁移至区块链。
