法国加密初创公司 Zama 正在与 Apex 支持的 T-REX Ledger 集成其协议，为基于 ERC-3643 标准的代币化资产增添机密性层。ERC-3643 标准允许发行方在代币化证券中嵌入身份验证和转账限制。
Zama 于2024年通过7300万美元A轮融资推动全同态加密（FHE）商业化。Zama 表示，此次集成旨在将机密性作为代币化资产基础设施的内建部分，而非作为现有系统之上的附加层。
相关企业称，这一集成方案将允许受监管机构利用公有区块链基础设施，同时避免敏感仓位和交易数据泄露。这长期以来是阻碍机构更广泛采用公有链来管理受监管资产的难点。
该公告发布之际，行业内正围绕机构应如何链上处理隐私展开激烈讨论。其中，零知识系统、许可网络以及 FHE 等多种方案正竞相成为代币化基础设施堆栈的一部分。
机构用户“防护”ERC‑3643仓位
Zama 创始人 Rand Hindi 告诉 Cointelegraph，使用 T-REX 的机构可通过将 ERC-3643 代币封装成机密等价物来“防护”现有仓位，在加密实现端到端的未来转账与余额的同时，1:1 保持原持仓量。
Zama 描述 T-REX Ledger 是围绕 ERC-3643 构建的中立基础设施层，身份与规则合规嵌套在智能合约内，底层KYC（了解你的客户）数据则保留在链下。这使发行方能在公有链轨道上对利率、预扣税或清算阈值等参数保密。
Hindi 称，这一做法消除了传统上合规与机密性二选一的“权衡”，将两者推向共享、可编程基础设施，而非各自隔离。
多样化隐私模式正在涌现
此次集成正值基础设施提供方对机构该如何链上管理隐私与互操作性展开讨论。
Matter Labs 首席执行官 Alex Gluchowski 向 Cointelegraph 表示，零知识系统（如 zkSync 的 Prividium）是“企业实现真实隐私和链上互操作性的唯一方式”，尤其是在企业需要专属的私有环境同时又要通过以太坊及其他 ZK 领域原子结算时。
他说，ZK 证明的设计是为了让机构在不暴露底层数据的前提下证明交易有效性，同时以以太坊底层为安全锚点。
Digital Asset 联合创始人 Shaul Kfir 对于大多数现实世界资产，否认 ZK 技术是必需的，称 Canton 的许可架构已将隐私与互操作性结合，无需每一方都去验证每一笔交易。
Kfir 强调，密码学保障无法“代替法律强制执行力”，并以链上攻击案例为证，指出机构系统仍需依靠法律框架来解决用户意图纠纷。
Zama 的 FHE 立场
Hindi 将 FHE 描述为对上述两种路径的补充，称其通过让网络能在多用户加密数据上运行共享计算，而非仅仅通过避免数据共享或让每位用户证明自身状态，从而解决了“ZK 和 Canton 都面临的共享状态难题”。
他指出，这使得如机密合规去中心化金融原语或监管机构在链上进行日常阈值检查等流程成为可能。加解密只需几秒延迟，并不会影响 T-REX 的基础吞吐量或公有链可组合性。
