比特币（BTC）价格在突破7.2万美元关口时表现乏力，多项关键链上指标显示比特币需求减弱，使其上行空间受到质疑。
要点：
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比特币投资者正加快分散筹码，巨鲸和小额持有群体在疲弱市况下积极卖出。
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比特币巨鲸大额交易数量跌至多年新低，聪明资金观望政策与地缘局势明朗后再行动。
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比特币算力大幅下滑，能源成本上升使矿工淘汰风险上升。
比特币投资者“转向分散”
近期受美国及以色列-伊朗战争和其他宏观经济逆风影响，比特币投资者愈发趋于避险，近期价格走弱促使其分散持有的比特币。
Glassnode的Accumulation Trend Score指标（ATS）接近零（浅黄色），表明巨鲸正在分散其比特币持仓或未进行增持。
该趋势分数下降表明几乎所有群体均由增持转为分散。这种转变与2025年初类似，当时比特币跌至7.45万美元。
Glassnode其他数据显示，持有少于1000枚比特币的小型至中型实体也出现“分散或不活跃”趋势。
这与“2024年第四季度大规模增持推动持续反弹”的局面形成对比，链上数据机构在周二的X平台称，并补充：
“各类型钱包的广泛参与始终是任何持久回暖的前提。”
比特币巨鲸活动“历史性安静”
Santiment数据显示，比特币巨鲸活动反映出分散或不活跃增持的趋势，“历史性地安静”。
上周，单日超过10万美元的比特币交易量跌至仅6417笔，为2023年9月以来新低。与此同时，单笔超100万美元的转账仅1485笔，回落至2024年10月水平。
数据分析公司指出，巨鲸活跃度下滑主要因为市场参与者等待“CLARITY法案的政策明朗”以及地缘冲突长期化的解决方案。
Santiment补充道，“在诸多政策和全球不确定性下，聪明资金不愿轻举妄动。”
比特币链上活跃度下滑
比特币回暖表现乏力还体现在网络活跃度和链上需求持续低迷。
CryptoQuant的比特币网络活跃度指数，追踪日活跃地址、总交易数和UTXO数等关键指标，自2025年8月以来一直处于下行趋势。
CryptoQuant分析师Maartunn在近期X平台称，“这反映出全网需求减弱。”
这一趋势与Bitcoin Vector的基本面指数所反映出的链上流动性和网络增长疲软相符。
该指标“持续下移并远低于增强区间”，Bitcoin Vector在周二的X平台称。
链上数据供应商形容当前市场为“无支撑的稳定”，而非健康盘整，并补充：
“只要链上状态仍然疲弱，上行空间将越来越依赖资金流、空头回补或外部推动因素，而非内生动力。如果基本面不回暖，这种背离通常无法支撑中期持续回暖。”
比特币挖矿算力下跌22%
比特币算力作为衡量挖矿活跃度的指标，近两周大幅回落，意味着矿工正在关停设备。
最新数据显示，周三比特币算力降至813 EH/s，而3月5日为1.2 ZH/s，跌幅达22%。
能源成本上升，叠加美国和以色列-伊朗战争影响，使算力价格压低至每PH/s/天34美元以下，低于许多矿工盈亏平衡点。
Token Metrics分析师在近日X平台表示，“比特币矿工每生产1枚比特币要亏损1.9万美元，难度刚刚下调7.8%，矿工出清加速。”并补充：
“如果下周内难度再降5%以上，矿工淘汰潮将进一步加速，现货抛压随之加大。”
