特朗普在最后通牒到期前宣布两周停火，油价一夜跌去近两成，全球股市集体反弹。38 天战争的风险溢价被一次性挤出，但 3 月埋下的三道裂缝只合上一道。
1｜两周停火一夜冲销战争溢价，做空者被反向挤兑
特朗普周二晚 8 点最后通牒到期前宣布，只要伊朗重新开放霍尔木兹海峡，美国将暂停对伊朗电厂和基础设施的打击两周。WTI 原油日内最大跌幅 19%，从盘中 117 美元一路跌至 93 至 96 美元，是近六年最大单日跌幅。S&P 500 期货反弹 2.5%，道指期货跳升 1000 点，纳斯达克 100 期货 +3%，日经 +4%，韩国 Kospi +6%。巴基斯坦总理邀请美伊双方 4 月 10 日赴伊斯兰堡谈判。
路透引高盛 Prime Brokerage 数据，3 月对冲基金以 13 年来最快速度抛售全球股票，MSCI 全球指数 -7.4%，S&P 500 -5.1%，理由全部指向伊朗战争预期。一个月共识被钉死之后，4 月 7 日晚间一纸休战声明把所有空头头寸一夜反向挤兑。两周期限换来一个风险出清之夜，下一次暴跌的倒计时已经开始，市场现在交易的不是和平，是 4 月 21 日这个新的最后通牒日。
（来源：Bloomberg / CNBC / NBC News / Reuters / Financial Times / Goldman Sachs Prime Brokerage）
2｜Anthropic 反超 OpenAI，「玻璃翼」把最强模型锁进合作方白名单
Anthropic 周一披露年化收入破 300 亿美元，较 2025 年底的 90 亿翻三倍多，首次反超 OpenAI 的 250 亿。企业 LLM API 市场 Anthropic 占 32%，OpenAI 占 25%，Claude Code 在 AI 编程里占 54%，10 月 IPO 估值指向 3800 亿美元。
紧接着周二推出「玻璃翼」计划（Project Glasswing），联合亚马逊、苹果、微软、博通、思科、Linux 基金会、Palo Alto Networks 与 CrowdStrike 8 家合作方，启用未公开的前沿模型 Claude Mythos Preview 扫描开源软件漏洞，初期已在所有主流操作系统和浏览器里找出数千条高危缺陷。Mythos 不向公众发布，只授权这些合作方与约 40 家基础设施机构。五角大楼上周才把 Anthropic 列为「供应链风险」，同一周英国首相府反手为其草拟伦敦双重上市方案。OpenAI 把最强模型推给所有人，Anthropic 把最强模型锁给少数合作方，消费者垄断的时代正被企业合同与主权选择接管。
（来源：Bloomberg / Financial Times / CyberScoop / Fortune / Engadget）
3｜三月三风险同爆，停火只短路了一条
3 月是美国风险资产的清洗月，三股压力同时爆发，但互相不能共振。一是对冲基金以 13 年最快速度抛售全球股，诱因是伊朗战争。二是华尔街日报报道私募股权融资降至 10 年最慢，Blue Owl 旗舰基金 OCIC 单季 21.9% 赎回率创纪录，1.8 万亿美元的私募信贷行业裂开第一条缝。三是特朗普 4 月 2 日签署行政令，对专利药征收最高 100% 关税，大型药企 120 天后生效，小药企 180 天后生效。
4 月 7 日晚的停火只短路了第一条。私募信贷的赎回压力来自 AI 颠覆软件公司现金流的预期，和中东局势无关。药品关税的 120 天缓冲期意味着 8 月中旬才是真正定价日，关税不会因为霍尔木兹重开而消失。所谓「反转日」其实是「暂缓处决日」，市场把第一道裂缝的账清掉之后，还要回去面对另外两道。对冲基金的多头回补和私募赎回潮、药企现金流紧缩并行，4 月底到 5 月的那一轮波动可能比 3 月更难看。
（来源：Bloomberg / Wall Street Journal / CNBC / White House Fact Sheet / STAT News）
4｜英伟达 Rubin 全产能开跑，前沿实验室集体改签
英伟达周一宣布 Vera Rubin 平台进入全产能，合作伙伴将从 2026 年下半年开始出货。新平台由 6 颗芯片组成，包括 Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6 交换机、ConnectX-9、BlueField-4 和 Spectrum-6。英伟达宣称推理 Token 成本下降 10 倍，训练混合专家模型所需 GPU 数量减少 4 倍，每瓦性能提升 10 倍。黄仁勋在 GTC 2026 上把 Blackwell 加 Rubin 到 2027 年的累计订单指向 1 万亿美元。
新闻稿点名 Anthropic、Black Forest、Cohere、Cursor、Harvey、Meta、Mistral 和 OpenAI 排队使用 Rubin。但 Anthropic 同时签了 3.5 GW 谷歌 TPU，OpenAI 的 Stargate 被列入伊朗打击清单，Meta 在做自研 MTIA。前沿实验室在英伟达官方名单上继续露脸，同时在私下组建非英伟达算力池。这场「三极化」的表演比 GTC 主题演讲有意思得多，黄仁勋卖卡的本事还在，但卡的议价权第一次被买方用一份长约和一次黑名单分走。
（来源：NVIDIA Newsroom / Data Center Knowledge / CNBC / The Information）
也值得知道 ↓
彭博报道霍尔木兹海峡的过路费被要求以人民币结算，中国支付板块股票随之走强。 伊朗战时财政把制裁通道硬生生变成去美元化的实验场。这件事发生在停火谈判之前，停火不改变这个机制，它给北京在 2025 年双边本币结算协议之外追加了一个战时先例。美元霸权的物理节点之一，海峡通行费，出现第一次非美元记账。（来源：Bloomberg）
金融时报报道乌克兰无人机把俄罗斯的战时石油红利打掉了一半。 过去三周乌军对俄罗斯炼油厂和出口码头的深度打击，让俄罗斯汽油和柴油出口的战时溢价一次性缩水。与此同时伊朗战火推高的那部分油价红利，随着 4 月 7 日晚停火也一并回吐。两个被战争驱动的石油国同一周失去了产能和溢价的两面。（来源：Financial Times）
OpenAI 消费者业务负责人 Fidji Simo 申请医疗休假，旗下产品线高管交棒。 同一天《纽约客》「问题就是山姆·奥特曼」的调查报道和伊利亚流出的 70 页内部文件继续在硅谷发酵。Anthropic 用收入反超挤压 OpenAI 的叙事空间，现在内部人事也出现松动。消费者业务线的指挥官不在位，正好是 ChatGPT 故事最需要还击的时点。（来源：CNBC）
华尔街日报报道私募股权 Q1 募资额降至 10 年最慢，KKR 彼得·斯塔夫罗斯却说「这可能是我们历史上最大的退出年」。 募资和退出一慢一快，说明 GP 们要把存货甩给二级市场和老 LP，却没有把新钱扛回来的信心。这是对冲基金 13 年最快抛售之外的第二条流动性裂缝，私募的钱从入口端被夹住，出口端被急着推出去。（来源：Wall Street Journal / CNBC）
