数据显示，在经历一段大规模抛售后，比特币最大持有者已开始重新积累币量。相关数据表明，在2023年初以来最迅猛的抛售期结束后，巨鲸持仓量已开始回升，而中型持有者则继续减少其市场敞口。
要点：
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本周巨鲸地址增持了46,000枚BTC，使一年净变化自2025年第四季度以来首次转为正值。
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海豚地址（包括ETF和财库实体）进一步削减持仓至589,000枚BTC，延续了多月来的需求放缓趋势。
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海豚资金流在本轮周期中主导了价格走势，但历史表明巨鲸积累通常预示着关键上涨行情。
比特币巨鲸持仓量在创纪录下降后转为正值
CryptoQuant上周发布的报告指出，持有1,000至10,000枚BTC的比特币地址（即"巨鲸"）的总持仓量一年净变化下降了220,000枚BTC。
这表明与去年同期相比，巨鲸持仓量减少了该数量。此次下降紧随2024年12月记录的400,000枚BTC周期净积累高点之后，标志着自2023年初以来一年变化中最陡峭的负向转变。
本周趋势出现转折。巨鲸地址总持仓量的一年变化上升了46,000枚BTC，增幅达21%，推动该指标自2025年11月以来首次回到正值区间。尽管这一反弹幅度仍然温和，但在当前周期最快分发阶段后的时机尤为显著。
对于"海豚"群体（定义为持有100-1,000枚BTC的地址，包括交易所交易基金(ETF)和企业财库）而言，前景则不那么乐观。海豚总持仓量的一年变化在2025年10月4日达到净增972,000枚BTC的峰值，随后在上周降至634,000枚BTC。
本周，这一持仓量进一步下降至589,000枚BTC，使从峰值的跌幅扩大至近38%，进一步确认了需求持续放缓的态势。
谁对比特币价格影响最大？
市场中的"鲸鱼"和"海豚"投资者的积累周期在结构上一直保持错位状态。数据显示，在当前牛市行情中，大型持有者（鲸鱼）的持仓总量一年变化的最高正值于2024年6月达到峰值，约为260,000枚比特币，而同期中型投资者（海豚）持仓量仅为11,000枚比特币左右。
分析师指出，此后在ETF的强劲推动下，海豚持仓量大幅增长，到2025年10月飙升至970,000枚比特币，随后进入显著回调阶段。
从市场影响力角度来看，本轮周期中海豚资金流动因其巨大规模而对价格产生了更为深远的影响。
然而，历史数据表明，巨鲸积累行为通常是引发关键上涨行情的先导因素。这意味着近期观察到的巨鲸持仓反弹可能代表着一个早期结构性信号，而非简单的短期价格推动因素。
