2026 年 11 月 3 日，香港金融科技协会（FTAHK）在香港中环 Raffles Family Office 举办主题为「The Evolution of Digital Assets Wealth Management」（数字资产财富管理的演进）的圆桌活动。BIT 创始合伙人兼首席商务官（CCO）、FTAHK 区块链与数字资产委员会联席主席 Cynthia Wu 受邀出席，与 Xapo Bank 亚太区负责人 Belle Leung、Anthea 创始人兼首席执行官 Alex Pei 同台交流。

圆桌围绕私人财富客户不断变化的需求展开，深入探讨了数字资产托管、保险、收益产品、结构化产品与监管进展如何共同塑造数字资产财富管理的未来。经历完整市场周期后，家族客户对数字资产的关注点已从价格转向运营安全；收益与结构本身并非问题，关键在于风险是否被清晰定价、有效隔离。

一、家族客户的诉求：从「能否买到」到「能否妥善持有」

谈及私人财富客户需求的变化，Cynthia 回顾了三年前的行业状况：彼时市场刚经历 FTX 倒闭，信任降至低点，大多数家族首先问的不是「该买什么」，而是「我的资金放在哪里是否安全」；而对于希望配置数字资产的投资者，市场上也尚无受监管的投资工具，美国现货比特币 ETF 仍要数月后才有机会获批。

她指出，如今的投资者更加成熟，问题也更加具体和专业：资产究竟存放在哪里、是否隔离、所面对的机构受谁监管、能否与投资组合中的其他资产出现在同一份报告中。客户也越来越倾向于选择自己熟悉的投资工具形式，这也是 BIT 近期在瑞士推出现货比特币 ETF（BBIT）的原因之一，部分家族希望以审计师、受托人和投资委员会都熟悉的方式持有比特币。

「行业内肯定会遇到新问题，但最重要的担忧点始终没变：家族仍在问『我的资金安全吗』，只是问得更加精准。」Cynthia 表示，客户的顾虑已更多从价格转向运营层面：2022 年的记忆犹在，交易对手风险仍是首要关切；财富传承则是另一项——如果我本人发生意外，这些资产将如何处置？「需求已经从『能否买到』转向『能否妥善持有』。」

二、甄别收益：问题不在收益本身，而在说不清来源的收益

对于上一轮周期借贷机构接连暴雷后，「收益」在许多家族眼中成了贬义词的现象，Cynthia 认为：「收益本身从来不是问题，说不清来源的收益才是。」

她解释，真正的收益本质上是对时间与风险的定价：投资者在一段时间内投入资产，或承担一项明确的风险敞口，并因此获得补偿。因此，风险并非需要消除的对象，而是收益的组成部分，关键在于风险是否被隔离、被量化，投资者是否清楚自己承担了什么风险、风险是否设有上限、是否与机构的其他业务相互隔离。

她引用巴菲特的名言「风险来自于你不知道自己在做什么」指出，上一轮周期的症结正在于此：问题不在于收益，而在于风险既没有被合理定价，也没有被有效控制。对此，她建议家族向任何一家机构都提出同一个问题，「也非常欢迎大家先来问我们」：我获得的回报对应的是什么风险？这一风险的边界在哪里？

三、结构化产品：结构可以重新分配风险，但无法消除所有风险

面对代币化基金、RWA、保本票据等日益结构化的产品，Cynthia 认为，判断它们是否让数字资产更安全，首先要厘清「安全」的含义。

她指出，任何结构都无法解决资产本身的问题：无论是软件漏洞、治理失效还是网络攻击等协议层风险，抑或是价格波动、流动性枯竭、隔夜跳空等市场风险，都无法通过产品结构消除。代币化产品运行于智能合约之上，反而会在资产本身之外叠加代码风险。

结构能够改变的，是风险由谁承担。她以瑞士 SIX 交易所为例：自 2009 年雷曼危机后不久，SIX 便允许结构化产品以抵押担保形式发行，发行人向交易所质押抵押品并每个交易日重新估值，一旦发行人违约，交易所将处置抵押品偿付投资者，发行人无法兑付的风险因此大幅降低。但更多时候，风险只是发生了转移：无抵押的保本票据虽然降低了下行风险，但保护仅来自发行人的承诺，投资者实际上增加了发行人信用风险；而美国已上市的比特币缓冲型与收益型 ETF 则说明，无论是购买保护还是获取额外收益，代价都是放弃部分上涨空间。

「最需要警惕的信号，是一款产品承诺能保护你免受任何结构都无法消除的风险。如果网络本身出现故障，或者市场隔夜下跌 30%，任何产品结构都无法改变这一点。只有市场仍在运转，保护才能真正发挥作用。」

四、AI  Agent 问责：可以委托交易，但无法委托责任

对于未来家族资产部分由 AI 代理管理、出现错误交易应由谁负责的问题，Cynthia 表示，这一问题听起来很前沿，背后的原则却由来已久：权责对等。

她认为，责任不可能由模型承担。如今的模型只是软件，没有资产负债表、没有牌照，也不承担注意义务。「AGI 是否已经到来仍有争议，我个人持保留态度。但无论如何，现行的法律、监管和社会基础设施都没有把 AI 视为像个人或公司那样的独立主体。」因此，责任应由部署代理并界定其权限的一方承担：若代理由平台提供，平台不仅要执行限额，还要确保代理及其授权真正适合该家族；若由家族自行引入，更多责任则回归家族，平台负责执行限额并保留完整的审计记录。

她同时指出，真正的难点在于归因。代理再智能也不可能永不出错，好的决策也不一定带来好的结果。「我们不会因为资管经理某个季度的一笔亏损配置就将其解雇，而是会长期评估其决策过程，对 AI 代理也应采用同样的标准。智能提高胜算，边界则决定一次失误的代价。你可以委托交易，但无法委托责任。」

五、未来三年：首只受监管的 AI 代理基金有望出现

在被问及未来三年对数字资产财富管理最重要的发展时，Cynthia 给出了一个具体的判断：「我认为，三年内我们将看到首只受监管、由 AI  Agent 管理、完全运行于区块链之上的数字资产基金，而这些代理本身的报酬也将以比特币支付。」

关于 BIT

BIT（原 Matrixport）成立于 2019 年，是一家领先的全球数字资产金融服务集团。集团总部位于新加坡，在全球七个国家和地区设有办公室，通过稳健的治理体系、技术能力与合规运营，连接传统金融与数字资产市场。

BIT 为全球机构及专业投资者提供全方位数字资产服务，涵盖交易、托管、资产管理、流动性及融资服务，并支持现实世界资产（RWA）的链上引入与应用。旗下实体在新加坡、香港、瑞士、英国、美国及不丹持有相应牌照并受当地监管，其中包括新加坡大型支付机构牌照（MPI）及瑞士 FINMA 颁发的集合资产管理牌照。

目前集团管理资产规模超过 60 亿美元，月交易量超 70 亿美元，累计向客户支付利息总额超过 20 亿美元，估值超 10 亿美元，曾入选《2024 胡润全球独角兽榜》及《2025 新加坡金融科技独角兽榜》。

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